三、財務管理簡答題

　　31、簡述財務管理目標的含義及特征

　　答：財務管理目標的含義：財務管理目標又稱理財目標，是指企業進行財務活動所要達到的更本目的。財務管理目標有以下特征：1相對穩定性。2可操作性。3具有層次性

　　32、簡述“5C”評估法的內容

　　答：五C評估法是西方傳統的信用資格評價方法，是指企業評價客戶信用的五個方面因素。

　　(1)品質。這是評價客戶信用時需要考慮的首要因素，指客戶將力圖償還其債務的可能性。

　　(2)能力。指客戶支付貨款的能力。它部分地由過去的有關記錄和商業方法測定，有時也由企業對客戶進行實際考察來完成。

　　(3)資本。指客戶的財務狀況，一般通過分析財務報表得到一些資料，如負債比率、流動比率、速動比率等。

　　(4)擔保品。指客戶為獲得企業的信用而提供給企業作為擔保抵押的資產。

　　(5)行情。指將會影響到客戶償債能力的情況，如經濟發展趨勢，某一特定地區或部門的特殊發展方向等。

　　33、簡述企業對外投資應當考慮的因素

　　答：企業在進行對外投資時需要考慮的因素主要包括：

　　(1)對外投資的盈利與增值水平(2)對外投資風險(3)對外投資成本，包括：前期費用、實際投資額、資金成本、投資回收費用(4)投資管理和經營控制能力(5)籌資能力

　　(6)對外投資的流動性(7)對外投資環境

　　34、簡述財務分析中比較分析法的含義及應注意

　　答：比較分析法的含義：比較分析法是指將某項財務指標與性質相同的指標標準進行對比，揭示企業財務狀況和經營成果的一種分析方法。

　　采用比較分析法進行財務分析時，應注意：

　　(1)實際財務指標與標準指標的計算口徑必須保持一致

　　(2)實際財務指標與標準指標的時間寬容度必須保持一致

　　(3)實際財務指標與標準指標的計算方法必須保持一致

　　(4)絕對數指標比較與相對數指標比較必須同時進行。

　　四、財務管理計算題

　　35、某公司擬購置房產，現有兩種支付方案可供選擇：

　　A方案：從現在起，每年年初支付10萬元，連續支付10次;

　　B方案：從第5年開始，每年年末支付12.5萬元，連續支付10次;

　　假設年利率為10%，分別計算兩種方案付款額的現值并選擇最優付款方案。

　　復利現值系數和年金現值系數

　　(計算結果保留小數點后兩位)

　　解：P=10×([(P/A,10%,9)+1])

　　=10×6.759=67.59

　　P=10×[(P/A,10%,9)+1]×(P/A,10%，4)

　　=10×6.759×0.683

　　=46.16

　　選第二種方案。

　　36、某公司2010年有關資料如下：

　　(1)年初和年末資產總計均為1500萬元，流動負債均為300萬元，長期負債均為300萬元。

　　(2)年銷售收入為2000萬元，息稅前利潤為300萬元，年利息費用為50萬元，公司使用的企業所得稅稅率為20%。

　　要求：(1)計算銷售凈利潤率;

　　(2)計算權益乘數;

　　(3)計算資產凈利潤率。

　　(計算結果保留小數點后兩位)

　　解：(1)利潤總額=息稅前利潤—利息費用

　　=300—50=250

　　所得稅費用=250×20%=50

　　凈利潤=利潤總額—所得稅費用

　　=250—50=200

　　銷售凈利潤率= 凈利潤/銷售收入 ×100%= 20/200 =10%

　　(2)權益乘數= 資產總額/(資產總額—負債總額) = 1500/(1500—300—300) = 5/3

　　(3)資產周轉率=本期銷售收入凈額/本期資產總額平均余額= 2000/1500=4/3

　　資產利潤率=銷售凈利潤率×資產周轉率

　　= 10% × 4/3= 7.5%

　　37、甲公司目前的資本總額為1800萬元，其中普通股800萬元，普通股股數為800萬股，長期債務1000萬元，債務年利息率為10%。該公司目前的息稅前利潤為700萬元，公司所得稅率為20%。公司你投產一個新項目，該項目有兩個籌資方案可供選擇：(1)發行債券，年利率為12%;(2)按每股5元增發普通股。假設個籌資方案均不考慮籌資費用。

　　要求：(1)計算法行債券籌資后的債務年利息和普通股每股收益;

　　(2)計算增發普通股籌資后的債務年利息、普通股股數和普通股每股收益;

　　(3)計算增發普通股和債券籌資的普通股每股利潤無差別點;

　　(4)根據計算結果，分析該公司應當選擇哪一種籌資方案。

　　(計算結果保留小數點后兩位)

　　解：(1)發行債券后，

　　債務年利息=1000×10%+600×12%

　　=100+72=172

　　普通股每股收益= (700+300—172)×(1—20%)/800 =0.83

　　(2)增發普通股后

　　債務年利息= 1000 × 10% = 100

　　普通的股數= 800 + 600/5 =920

　　普通的每股收益=(700+300—100)×(1—20%) /920=0.78

　　(4)由于發行普通股每股收益(0.78)小于發行債券(0.83)，因此應選擇債券籌資方案。

　　38、某股份有限公司210年有關資料如下：

　　(1)息稅前利潤為1000萬元，適用的企業所得稅稅率為25%;

　　(2)公司流通在外的普通股50萬股，每股發行價格10元，公司負債總額為300萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，假定公司籌資費用忽略不計;

　　(3)按20%的固定股利支付率向普通股股東發放現金股利;

　　(4)該公司股票收益率的標準離差率為45%，無風險收益率為5.5%，風險價值系數為10%。

　　要求：(1)計算凈利潤;

　　(2)計算每股現金股利;

　　(3)計算現有資本結構下的財務杠桿系數;

　　(4)計算已獲利息倍數;

　　(5)計算投資者要求的必要投資收益率。

　　(計算結果保留小數點后兩位)

　　解：(1)利息費用=50×10×20%

　　=100

　　凈利潤 =(息稅前利潤—利息)×(1—所得稅稅率)

　　=(1000—100)×(1—25%)

　　=900×75%

　　=675

　　(2)每股現金股利= 發放凈利潤/普通股股數

　　= 50×10×20%/50

　　= 2

　　(3)財務杠桿系數= 息稅前利潤/稅前利潤

　　= 1000/1000-100 = 10/9

　　(5)必要投資收益率=無風險收益率+風險價值系數×標準離差率

　　= 5.5% + 10% ×45%

　　=10%

　　39、試述財務杠桿原理。

　　答：普通股每股利潤的變動率對于息稅前利潤的變動率的比率，能夠反映這種財務杠桿作用的大小程度，成為財務杠桿系數。其計算公式如下：

　　DFL =( ΔEPS/EPS)/(ΔEBIT/EBIT)

　　式中，DFL為財務杠桿系數;EPS為普通股每股利潤; ΔEPS/EPS為普通股每股利潤變動率;EBIT為息稅前利潤; ΔEBIT/EBIT為息稅前利潤的變動率。

　　財務杠桿系數是由企業資本結構決定的，及支付固定性資本成本的債券資本越多，財務杠桿系數越大;同時財務杠桿系數又反映者財務風險，即財務杠桿系數越大，財務風險也越大，由于財務杠桿的作用，普通股利潤的增長比息稅前利潤的增長更快，同時也比息稅前利潤的下降更快。

　　因此，在進行資本結構決策時，應充分考慮財務杠桿的作用。當企業息稅前利潤水平較高時，則更多利用負債籌資，以提高普通股每股利潤;而當企業息稅前利潤水平較低時，則應控制負債籌資，以免普通股每股利潤下降。